Європейські моделі розв’язання проблеми державного боргу: що обрати Україні
Вантажиться...
Дата
2026
Назва журналу
Номер ISSN
Назва тому
Видавець
Університет імені Альфреда Нобеля
Анотація
Стаття присвячена аналізу боргових викликів України в умовах повномасштабної війни та у період післявоєнного відновлення. Попри значний зовнішній фінансовий тиск та зростання державного боргу до критично високих значень, фінансова система України зберігає відносну стабільність завдяки масштабній міжнародній підтримці. У роботі систематизовано сучасні теоретичні підходи до подолання боргових криз, що охоплюють моделі фіскальної консолідації, економічного зростання, фінансової репресії, монетизації боргу та різні форми реструктуризації. Проаналізовано міжнародний досвід управління надмірним державним боргом у країнах ЄС (Греції, Португалії, Ірландії) та у постконфліктних державах Південно-Східної Європи (Хорватії, Боснії і Герцеговині). Показано, що попри різну природу криз, ключовими елементами успішних стратегій були реструктуризація зовнішнього боргу, зовнішня фінансова підтримка та проведення глибоких структурних реформ.
На основі порівняльного аналізу визначено специфічні чинники, які обмежують можливості України, зокрема високу частку зовнішнього боргу, значні виплати у найближчі роки та масштабні потреби у фінансуванні відбудови. Обґрунтовано, що ефективна українська стратегія подолання боргових ризиків має бути комплексною та включати поєднання реструктуризації боргу, нових кредитів на пільгових умовах, удосконалення фіскальних правил і реалізацію структурних реформ. Підкреслено важливість створення умов для притоку приватних інвестицій, що дозволить зменшити залежність від боргового фінансування, а також використання інструментів, подібних до планів Бейкера та Брейді, для зниження вартості запозичень. Зроблено висновок, що в умовах війни та післявоєнної відбудови саме комбінований підхід є єдино можливим шляхом забезпечення боргової стійкості України.
Опис
The article is devoted to the analysis of Ukraine's debt challenges in the conditions of a full-scale war and in the period of post-war recovery. Despite significant external financial pressure and the growth of public debt to critically high values, the financial system of Ukraine maintains relative stability thanks to large-scale international support. The paper systematizes modern theoretical approaches to overcoming debt crises, covering models of fiscal consolidation, economic growth, financial repression, debt monetization and various forms of restructuring. The international experience of managing excessive public debt in the EU countries (Greece, Portugal, Ireland) and in the post-conflict states of South-Eastern Europe (Croatia, Bosnia and Herzegovina) is analyzed. It is shown that despite the different nature of the crises, the key elements of successful strategies were the restructuring of external debt, external financial support and the implementation of deep structural reforms.
Based on a comparative analysis, specific factors limiting Ukraine's capabilities are identified, including a high share of external debt, significant payments in the coming years, and large-scale needs for financing reconstruction. It is argued that an effective Ukrainian strategy for overcoming debt risks should be comprehensive and include a combination of debt restructuring, new loans on preferential terms, improving fiscal rules, and implementing structural reforms. The importance of creating conditions for the inflow of private investment, which will reduce dependence on debt financing, as well as the use of instruments similar to the Baker and Brady plans to reduce the cost of borrowing, is emphasized. It is concluded that in the conditions of war and post-war reconstruction, a combined approach is the only possible way to ensure Ukraine's debt sustainability.
Ключові слова
державний борг, боргова криза, реструктуризація боргу, зовнішнє фінансування, фіскальна консолідація, економічне зростання, післявоєнне відновлення, міжнародна фінансова підтримка, макрофінансова стабільність, Україна
Бібліографічний опис
Задоя А.О. Європейські моделі розв’язання проблеми державного боргу: що обрати Україні. European Vector of Economic Development. 2026. No. 1 (40). P.100-113. https://doi.org/10.32342/3041-2153-2026-1-40-7